2018年6月1日，發改委、財政部、能源局聯合發布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，強調合理把握發展節奏，優化光伏發電新增建設規模，同時加快光伏補貼退坡，降低補貼強度，完善光伏發電電價機制，加快光伏發電電價退坡。并且發揮市場配置資源決定性作用，進一步加大市場化配置項目力度。
摘要：
1.政策趨嚴，規模控制對全年國內需求帶來一定沖擊。政策規定，普通電站暫不安排、分布式2018年僅安排10GW納入指標，包括戶用或也在該指標之中。中電聯數據上半年分布式并網量已超過10GW，但考慮大部分是去年并網今年納入統計，下半年分布式尚有5GW左右可以安裝，但仍會造成今年分布式光伏需求的萎縮。
2.補貼下降速度超預期，但影響有限。按照2017年文件，2018年6月30日將會出現補貼下降，而根據《通知》補貼將會與5月31日后再次下調5分錢，目前約5-6GW項目預計2018年6月30日并網，IRR下降約3%左右，但考慮總體規模及年初以來的成本下降，補貼下調的影響有限。按本次補貼下調執行，地面電站系統成本下降0.5元、分布式電站系統成本下降0.25元，即可抵銷補貼帶來的IRR下降，光伏系統成本下降趨勢下，很容易覆蓋此次補貼下調影響。
3.海外需求增長較快，全球市場具有一定支撐。由于光伏成本優勢，2018年全球將涌現更多GW級需求的國家。1-4月組件出口同比增速30%以上，已超11GW，其中智利、澳大利亞、意大利、荷蘭等國同比增速200%以上，全球來看，需求有望維持在90GW左右。
4.高效產品相對受益，平價上網或超預期。國內領跑者和扶貧項目不受影響，海外市場也相對偏向高效產品，因此單晶產業鏈相對穩健。在趨嚴的環境下，制造業必將加速技術進步和成本下降。目前領跑者項目中已經出現了部分平價上網的項目。隨著企業技術進步和項目非系統成本的降低，平價上網的到來時點有望超預期。
1.政策趨嚴，規模控制超預期
1.1規模控制嚴厲，顯著影響2018年安裝量
2018年6月1日，發改委、財政部、能源局聯合發布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，要點如下：
普通電站暫不安排、領跑者“視情況而定”，分布式方面，18年僅安排了10GW。根據中電聯數據上半年分布式并網已經超過了10GW，但是大部分是去年并網、今年納入統計（中電聯每個月28日以后不再統計），所以實際1-5月份并網量約4-5GW，未來7個月分布式尚有5-6GW可以安裝。戶用是否納入尚不明晰。
根據政策，今年會有第二批扶貧項目，全年扶貧指標在8GW左右。“十三五”第一批光伏扶貧規模4.186GW，集中式扶貧電站于630前實現并網，村級扶貧電站年底建成。按照往年下發規模，第二批扶貧項目規模在4GW左右，全年合計8GW左右。
領跑者項目是否安排將“視情況而定”，領跑者項目今年預計可安裝7GW左右。第三批應用領跑者與技術領跑者項目總規劃8GW。預計2018年底第一期應用領跑者計劃5GW并網，而1.5GW的技術領跑者則被要求在2019年6月30日并網。
表3
表4
根據上面的分析，今年預計合計有35-40GW需求；由于去年的一些并網統計在今年，組件采購已經完成，以及存在庫存備貨，組件需求會低于這個數字。
表5
1.2補貼下降影響較小
補貼下降會對5月31日還未并網的項目收益率產生一定影響，這部分項目規模只有5-6GW，另外年初以來組件價格也在一直下降，所以應該影響會更小。按本次補貼下調執行，地面電站系統成本下降0.5元、分布式電站系統成本下降0.25元，即可抵銷補貼帶來的IRR下降，光伏系統成本下降趨勢下，很容易覆蓋此次補貼下調影響。
1.3分布式及市場化交易政策有望加速發布
本次政策的核心在于激勵平價上網，從國家層面明確可獲補貼的規模和力度，參考此前的征求意見稿，分布式管理、隔墻售電等政策將主要由地方政府主導，本次政策發布后，必然會對市場造成沖擊。分布式管理辦法、隔墻售電的市場化交易辦法以及配額制會對項目的建設進行指引，尤其可能會激勵不依賴補貼的平價上網項目出現，有望近期發布，仍需持續關注。
新版分布式管理辦法已發布征求意見稿。征求意見稿中分布式管理并不是納入指標而是總體規劃，地方給指標，這樣實際上規模控制幅度比較小。本次管理辦法意在鼓勵自發自用模式進行分布式發展和上網，工商業分布式將不能選擇全額上網。
可再生能源配額制將使保障小時數落實情況好轉，并推動交易電量增加：《可再生能源電力配額及考核辦法》（征求意見稿）對地方收購保障小時數做出了較具體的規定，推動保障小時落實情況的好轉。各市場主體可通過與其他市場主體或可再生能源發電企業進行證書交易完成配額指標，電網企業對于經營區域內各市場主體持有的證書進行核算。
隔墻售電政策發布，市場化售電后，項目回報率能有效提高。去年10月31日能源局發布的《關于開展分布式發電市場化交易試點的通知》正式提出分布式項目可以進行隔墻售電。假設隔墻售電在業主條件較好的浙江地區推行，自發自用比例10%，用戶電價0.85元的情況下，IRR約為7%，隨著自發自用比例的提升，自發自用比例每提升10%，IRR約有1.5個點的提升空間。
2.海外需求增速較快
2.1光伏度電成本下降明顯，平價上網條件日趨完備
全球橫縱向來看，光伏度電成本下降明顯。從各發電方式看，2010-2017年，光伏是各發電方式中，度電成本下降幅度最大的發電方式。生物能、熱能、水能等發電方式在7年中變化幅度不大；陸上風能從10年的0.17USD/kWh下降到17年的0.14USD/kWh，降幅17.64%、海上風電從0.08USD/kWh下降到0.06USD/kWh，降幅25.00%，但是技術壁壘高、投資額度大；光伏度電成本從0.36USD/kWh下降到0.10USD/kWh，降幅72.2%。各地區來看，全球主要地區度電成本降幅大部分為70%左右，光伏成本不斷降低。
《巴黎協定》生效，LCOE不斷下降，各國積極推廣可再生能源發電：《巴黎協定》于2016年11月4日生效。中國承諾到2030年單位GDP的二氧化碳排放比2005下降60%到65%，到2030年非化石能源占總能源比例提升到20%左右。澳大利亞承諾2030年相比2005年減少26%-28%的溫室氣體排放。多國承諾碳排放目標推動風電、光伏等新能源發展。鑒于目前光伏產業技術提升，各國LCOE不斷下降，未來光伏經濟性優勢突出，各國光伏發展動力十足。
多國有望實現平價上網，行業發展逐步趨穩：大國相對成熟的光伏市場已向市場化機制發展，競價制度推動系統性成本下降。中德日自2015年起分別實行競價制度，進一步推動成本降低。德國在11月23日招標中，平均價格為38.2歐元/MWh，相比今年第二次招標的42.8歐元/MWh大幅下滑，智利、迪拜等國已經實現平價。中國預計2020年實現平價上網。
2.2新興國家爆發，全球需求仍有支撐
2018年，全球更多GW級國家涌現：據BNEF預測，2018年全球光伏裝機量將達到522GW，2019年達到637GW。根據GTM報告，到2018年底，全球將有13個國家年光伏裝機量超過1GW，相比2017年8個GW級國家有巨大提升。中、美、日和印等主流市場將仍然主導全球裝機量。新興市場如巴西、埃及、墨西哥、荷蘭和西班牙將有進一步突破，但對全球整體裝機量影響不大。
印度：
2017年新增裝機超過日本升至第三，光伏成為“便宜”能源：17年印度增長裝機量為10.26GW，而日本則是7.5GW，印度超過日本上升至美國后的第三位。上網電價低至2.44盧比/kWh（4美分/kWh），太陽能成為印度最便宜的能源。
屋頂光伏增長潛力巨大：2017年屋頂光伏迅速增長，五年CAGR達到117%，17年新增達到0.715GW。然而，這只是2020年40GW目標的3%，增長額仍然不夠。除此，屋頂光伏集中在泰米爾納德邦、安得拉邦和卡納塔克邦少數邦郡，仍有大量市場亟待開拓。
政策鼓勵明顯：印度政府計劃到2022年實現100GW的裝機目標，包括40GW太陽能屋頂發電和60GW大中型太陽能并網項目。在此背景下，印度政府在國家層面和州省層面頒布了包括可行資助缺口資金（VGF）、屋頂分布式電站30%投資補貼、加速折舊和本土生產保護等多項重要政策及激勵措施。
歐洲新興國家需求增加，荷蘭西班牙將成為GW級國家：為實現2020年實現能源使用的20%來自可再生能源目標，各國積極制定計劃。
為實現可再生能源目標，法國、荷蘭等未來需求增多：法國提升年招標量從1.45GW到2.45GW。西班牙為實現2020年可再生能源目標，或重振太陽能市場。17年8月簽署3.9GW合同，項目預計2018-2019年并網。荷蘭積極實施可再生能源支持計劃（SDE），計劃在2030年關閉所有燃煤發電廠。預計2018年荷蘭將步入GW級國家行列。
拉美各國表明發展光伏行業信心：墨西哥正處于光伏快速發展期，墨西哥發布的《可再生能源利用特別計劃》等明確表明要增加可再生能源發電裝機量。除了政策信心，本身太陽能資源優勢巨大以及PPA協議運作良好，都提升了太陽能系統經濟性。巴西則公布了十年能源擴張計劃議案PDE2016，預計該國在2026年實現超過13GW太陽能光伏安裝量。
北非地區采光好，太陽能發展潛力巨大：北非是世界太陽能輻照最強的地區之一。其中埃及每年太陽直接輻射達到2000-3000千瓦時/平方米，太陽從北到南每天照射9-11個小時。然而整體北非和中東的裝機量2016年卻僅有3.4GW，僅占全球的1%。在全球光伏系統成本降低，推行可再生能源的大環境下，光伏發展空間大，預計未來裝機會有顯著提升。埃及受益于外來投資，歐洲復興開發銀行等支持，外加先天條件提振，預計明年裝機達到GW級。
新興國家未來幾年光伏將迎來上升期，地理條件、政策支持將使裝機需求增幅較大。
3.單晶產業鏈相對穩健，平價上網或超預期
3.1單晶產業鏈相對穩健
單晶、高效產業鏈相對穩健。各類項目中，領跑者和扶貧基本不受影響，海外市場也更為偏好高效產品，因此高效產品會相對受益。第三批領跑者項目規模5GW，使用PERC技術的項目規模達到73.13%，雙面達到62.47%。功率上310WP占比最多，48個項目中35個都采用了單晶310WP組件。單晶雙面在35個項目中中標，單晶PERC組件在33個項目中中標，成為最主流的技術路線。招標情況看，部分龍頭企業組件招標已經全部轉向單晶及高效產品。
3.2技術進步、成本下降加速，平價上網或超預期
領跑者招標中已經出現了平價上網項目。格爾木、德令哈項目中，中標電價已經低于了當地火電價格，根據0.31-0.32元的中標電價，估算項目EPC價格約為4.5-5.1元/w，集中式電站的造價已經顯著下降，結合較低的非技術成本，實現了平價上網。
需求下降加速高成本產能退出，平價時點有望超預期。需求的驟減將加速高成本產能的退出，制造業從硅料端開始將出現顯著的價格下降，在行業最優質企業的帶動下，未來兩年組件成本下降空間可達40-50%，同時以HIT、HJT等新技術為例，在不改變支架形態的基礎上，發電小時數也可以實現100/小時/年的提升。技術加速進步有望促進平價上網的提前來臨。
考慮新政策影響，全年國內需求約35-40GW，今年1-4月，組件出口增速高達30%以上，海外市場的較高增長值得期待，全球來看，最終需求或在90-95GW區間，我們據此對制造業各環節今年下半年的盈利情況進行了測算。
tg： 光伏發電系統 太陽能發電系統 太陽能控制器 太陽能led路燈 太陽能路燈照明系統 太陽能野外監控系統 太陽能路燈 離網發電系統 太陽能監控系統 太陽能供電設備 光伏控制器 太陽能逆變器 mppt控制器